[摘要]事实上，FIRS的销售额从2015年底的3.96亿元增长至2017年底的4.29亿元，而SHANSHAN的销售额也在杉杉品牌的精心管理下得以迅速提升。

　　一番重组整合之后，杉杉品牌选择在香港回归资本市场。

　　3月13日，杉杉品牌运营股份有限公司(以下简称“杉杉品牌”)的招股说明书出现在香港联交所的官网上。

　　公开资料显示，杉杉品牌目前主要经营FIRS、SHANSHAN、MARCO AZZALI以及LUBIAM四个男装品牌。杉杉品牌表示，鉴于MARCO AZZALI和LUBIAM品牌产品的销售表现日渐下滑，“为从战略上重新分配我们的资源用于发展我们的两大核心品牌(即FIRS及SHANSHAN品牌)”，杉杉品牌决定向第三方出售上述两个品牌。

　　这也是自2016年业务重组之后，杉杉集团再次对其服装业务进行战略收缩。杉杉集团为杉杉品牌的母公司宁波杉杉股份(19.770, 0.00, 0.00%)有限公司(以下简称“杉杉股份”，600884.SH)的大股东。

　　尽管杉杉集团以服装起家，但在2016年，杉杉股份将服装业务剥离出上市公司。时代周报记者联系杉杉股份欲采访杉杉品牌，对方表示，目前杉杉股份同杉杉品牌已不在一起办公，处于相互独立的状态。

　　分拆服装业务

　　郑永刚在1989年创办“杉杉男装”时应该很难想到，日后自己会凭借这一产业撬动资本市场并建立起一个横跨新能源、服饰、投资、房地产等多个产业的商业帝国。

　　杉杉股份刚建立时，公司的主营业务为商务男装。郑永刚独特的品牌意识和服装市场的蓬勃发展使得杉杉股份很快发展起来，并在1996年成功实现上市。

　　1999年，杉杉股份总部移师上海。在郑永刚的带领下，杉杉股份开始了多元化的发展进程。其中，服装板块实施“多品牌、国际化”战略，杉杉股份开始同几家国外著名服装品牌成立合资企业并在国内推出MARCO AZZALI和LUBIAM品牌。

　　与此同时，杉杉股份也围绕着服装行业进行多元化扩张：2004年成立从事瑞诺玛品牌的瑞诺玛服饰，2005年成立负责买卖织物的杉杉伯莱，2007年成立从事女装销售的酷娃服饰……

　　同样是在1999年，杉杉股份正式进军新能源、新材料等产业，而在多元化的发展过程中，杉杉股份也完成了由服饰到新能源的转型工作。

　　截至2015年底，杉杉股份的净利润为6.65亿元，而服装业务的净利润为1762.33万元，其中杉杉品牌的净利润为4860万元。

　　杉杉股份2016年初作出了剥离服装业务的决定。按照杉杉股份的规划，公司拟对杉杉品牌进行整体改制，并通过对公司旗下杉杉品牌服装业务、其他品牌服装业务的资产重整，将杉杉品牌打造成公司经营品牌服装业务的唯一经营平台，“并于H股公开发行上市”。

　　杉杉股份表示，分拆有利于最大化地发挥子公司的主观能动性，同时有利于下属产业子公司拓宽融资渠道，增强独立融资能力。

　　整合收缩不断

　　在拆分杉杉品牌的同时，杉杉股份也以杉杉品牌为平台对旗下服装业务相关资产进行梳理整合，将服装业务相关资产装入杉杉品牌的同时出售或注销部分子公司。

　　杉杉品牌表示，此举为了精简集团架构及简化业务及品牌组合。

　　一部分子公司的买方为杉杉股份及其旗下子公司，但时代周报记者注意到，杉杉品牌旗下的子公司时尚服装品牌在将其所持有的摩顿服装51%的权益转让给独立第三方时，代价仅仅为0.5元。

　　拆分整理后的杉杉品牌自身不再生产产品，转而采用OEM的生产方式，杉杉股份表示，这是为了将资源集中于品牌管理、设计及产品开发、销售及分销管理的核心竞争力上。

　　与此同时，杉杉品牌开始大力培养另一个子品牌—SHANSHAN。自1989年成立以来，FIRS(即“杉杉”)一直为杉杉品牌的中坚力量，其间杉杉股份培养了几个品牌，但均没有撼动FIRS在公司服装业务的主导地位，2015年，公司推出另一子品牌—SHANSHAN。

　　招股说明书显示，FIRS为面向35-45岁男性的商务男装，而SHANSHAN的定位则为面向25-35岁年轻男性的商务休闲男装。在招股说明书中，杉杉股份尝试说明SHANSHAN的运营对FIRS并无影响，“我们认为SHANSHAN品牌加入我们的产品组合使我们能够提供具有时尚设计及紧跟不断变化的市场的产品”。

　　杉杉品牌表示，SHANSHAN同FIRS的目标客户不同，而且销售FIRS品牌的毛利率由2016年底的43.8%提高到2017年底的48.8%。

　　事实上，FIRS的销售额从2015年底的3.96亿元增长至2017年底的4.29亿元，而SHANSHAN的销售额也在杉杉品牌的精心管理下得以迅速提升。尽管另外两个品牌表现不佳，但在2015-2017年间，杉杉品牌的销售额仍旧呈现增长状态，其总收入由2015年底的5.26亿元上升至2017年底的7.97亿元。

　　整合仍在继续。

　　由于联营品牌MARCO AZZALI及LUBIAM品牌产品的销售表现日渐下滑，为从战略上重新分配资源以发展公司两大核心品牌，杉杉品牌决定出售上述两个联营品牌。

　　招股说明书披露，目前公司已经为MARCO AZZALI找到买主，但截至招股说明书披露日，杉杉品牌尚未同该潜在买家签署正式协议。

　　此外，公司正在寻找合适买家收购LUBIAM业务，但目前杉杉品牌的另一子公司时尚服装品牌同LUBIAM品牌的所属公司就该品牌的合资协议牵涉一宗由国际商会国际仲裁院仲裁的程序中。LUBIAM品牌所属公司称，时尚服装品牌违反合资协议，并要求杉杉品牌赔偿约1000万元的费用。

　　截至招股说明书披露日，该仲裁案仍在进行中。

　　招股说明书表示，本次杉杉品牌拟将募集资金用于扩大销售及分销网络、开展各种宣传活动、建立新的仓库及物流中心等项目，但招股说明书尚未披露拟发行的具体股数。