类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：虞婕雯

　　主要观点

　　终端消费市场仍平稳

　　目前我国经济运行平稳,内需方面:2018年1-8月份,社会消费品零售总额210752亿元,同比增长9.3%。其中,限额以上单位消费品零售额81125亿元,增长7.3%,实物商品网上零售额穿类商品增长23.90%,终端服装销售市场保持稳定增长。

　　进入传统旺季迎来催化剂

　　中报结束,服装家纺行业整体增长平稳,但各子行业业绩表现分化。四季度进入传统服装旺季,叠加国庆黄金周及双十一购物节因素,短期迎来催化剂。

　　投资建议

　　国内消费需求增长逐步放缓的大背景下,服装品牌企业收入和利润表现平稳增长,但各子行业表现分化以及企业之间差异较大。整个三季度服装家纺板块经历大幅调整,四季度进入传统服装旺季,叠加国庆黄金周及双十一购物节因素,短期迎来催化剂,建议关注主营业务增长较为确定,运营效率持续提升的企业。